Las empresas son entes vivos sometidos a constantes cambios, y es común ver alianzas estratégicas entre ellas.
Te explicare las principales diferencias entre las tres más habituales: la fusión, la adquisición y la escisión de empresas
Las modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles comprenden diversos tipos de reestructuración empresarial, que entrañan algún cambio o alteración en la estructura o en los elementos esenciales de la empresa, por afectar a la organización personal o patrimonial o a ambas áreas.
¿Puede ser la reestructuración empresarial una solución ante deudas?
Las modificaciones estructurales se realizan no solo en tiempos de beneficios, sino que sirven asimismo como plan de recuperación para empresas con problemas de financiación. En este sentido, destaca la relación entre la reestructuración empresarial y el concurso de acreedores que a pesar de constituir procedimientos diversos y, en principio, autónomos, sin embargo, pueden llegar a estar íntimamente relacionados.
Por una parte, una reestructuración empresarial puede evitar la situación de la declaración de concurso de una sociedad, además resulta claro que es posible que una sociedad inmersa en una reestructuración empresarial pueda tener problemas de finanzas y ser declarada en concurso (LCon art.1 y 5.1), y la propia Ley Concursal contempla que una modificación estructural pueda ser contenido de un convenio concursal (LCon art.317.3); es decir, la reestructuración empresarial puede constituir una alternativa al concurso de acreedores y solucionar el problema de deuda, pero también puede ser necesario el concurso e incluso podría constituir su solución.
Que es la fusión de empresas
La fusión de empresas sucede cuando dos o más compañías jurídicamente independientes deciden unir su actividad y sus patrimonios con el fin de crear una nueva empresa de mayor tamaño.
Las empresas participantes desaparecen y los socios transmiten todos sus bienes a la nueva sociedad. Es una suma de recursos.
Existen dos tipos principales de fusiones entre empresas:
• Si es una fusión pura o por integración, los patrimonios sociales de las empresas extinguidas se transmiten en bloque a una sociedad de nueva creación, que adquiere por sucesión universal todos sus derechos y obligaciones y emite acciones que son repartidas a los accionistas de las empresas fusionadas.
• En la fusión por absorción una de las empresas ya existentes adquiere por sucesión universal los patrimonios de las otras sociedades que forman parte de la operación. Al final solo queda una empresa que aumenta su capital social y emite acciones a los acciones a los accionistas del resto de sociedades, que se extinguen.
El principal riesgo de las fusiones es la dificultad intrínseca a la integración de dos o más culturas empresariales, equipos directivos, plantillas...
Sin embargo, cuando la integración se lleva a cabo correctamente, la fusión es la mejor conservar y sacar el máximo partido del know how de las diferentes empresas que forman parte de la operación.
La fusión como reestructuración empresarial
Según el tipo de operación, podemos hablar de fusión o integración vertical, cuando las empresas pertenecen al mismo sector, pero se ocupan de distintos procesos o etapas productivas, o integración horizontal en aquellos casos en los que se ofrecen productos similares o complementarios, con el objetivo de ampliar líneas de producción.
En la fusión pura existe una unión consensuada para que dos empresas se unan conformando una nueva empresa única.
Al contrario que en la absorción de una empresa, en la que una de ellas conserva su nombre e identidad, normalmente en situación de superioridad respecto a la empresa absorbida.
Otro tipo de fusión empresarial es la de aportación parcial del activo.
La fusión es un procedimiento de reestructuración empresarial de concentración en virtud del cual dos o más sociedades mercantiles se integran en una única sociedad y bajo una misma dirección mediante la transmisión en bloque de su patrimonio.
Las fusiones permiten reforzar la capacidad de competencia abaratando costes, mejorando las condiciones de producción, de distribución y de investigación y desarrollo.
Son también, a veces, un medio de reorganizar la estructura de un grupo: la sociedad matriz absorbe ciertas filiales, una filial absorbe a otras, algunas filiales se fusionan entre ellas para dar origen a una nueva filial, etc.
Métodos de fusión
Tomando como criterio de clasificación el modo de llevar a cabo la fusión, se puede distinguir dos tipos de esta reestructuración empresarial:
- la fusión por absorción de una o más sociedades por otra ya existente; y
- la fusión por creación de una nueva compañía por la que se extinguen las antiguas sociedades que se fusionan.
Fases de la fusión de empresas
Según el tamaño de las empresas involucradas este procedimiento legal puede ser más o menos complejo.
Por lo general, el proceso debe seguir tres fases:
La fase preparatoria
Durante esta fase, se debe preparar un proyecto y un balance de fusión. Aquí es importante tomar en cuenta que estos documentos deben ser objeto de verificación mediante informes de administradores y expertos independientes. Así mismo deben obtener publicidad mediante los depósitos legales correspondientes en el Registro Mercantil.
La fase decisoria
Para que el proceso de fusión siga adelante, las juntas generales de todas las sociedades participantes deben aprobar el acuerdo de fusión y adelantar los procesos legales al respecto.
La fase de ejecución
En la fase de ejecución, es indispensable publicar el acuerdo de fusión para posibilitar el ejercicio del derecho de oposición de los acreedores que lo consideren pertinente.
Además, se otorga la escritura correspondiente y se procede a su inscripción en el Registro Mercantil.
Procesos de adquisición de empresas y reestructuración empresarial
Los procesos de adquisición de empresas pueden revestir muy diversas formas, en función del objeto, la finalidad perseguida, las partes intervinientes y las circunstancias de cada caso concreto.
En la adquisición existen acuerdos según los cuales una empresa compra total o parcialmente el capital social de otras. Lo más habitual es que una empresa mayor compre una más pequeña, que acaba formando parte de ella.
Las adquisiciones pueden ser las amistosas, si ambas empresas están de acuerdo con la operación, u hostiles (opa hostil) si la empresa que va a ser comprada no está conforme.
Las adquisiciones también pueden dividirse, según el comprador y la financiación de la compra, en:
• Leveraged Buy Out (LBO): Se conoce también como compra apalancada, y consiste en la compra de una empresa obteniendo financiación cuya garantía principal son los propios activos de la empresa.
• Leveraged Employee Buy Out (LEBO): Los empleados de la empresa adquieren su propiedad con ayuda de financiación externa.
• Management Buy Out (MBO): Es el equipo directivo quien compra la empresa, generalmente apoyado por algún inversor financiero.
• Management Buy In (MBI): En este caso la compra la realiza un equipo directivo distinto al actual. Suele darse cuando los agentes externos creen que el equipo directivo actual será incapaz de hacer rentable el negocio.
• Buy In Management Buy Out (BIMBO): Es la compra de la empresa por parte de directivos tanto internos como externos.
Las adquisiciones son mucho más frecuentes que las fusiones, porque en ellas hay una empresa dominante que suele imponer su cultura, misión, visión y valores.
Esto simplifica el proceso de integración, pero también presenta el riesgo de perder parte del know-how y ventajas competitivas de la empresa adquirida.
En el marco de la adquisición de empresas mediante compraventa, los dos sistemas o tipos de adquisición tradicionales en función de su objeto son las adquisiciones de activos o las adquisiciones de acciones.
.- Adquisición de activos
El objeto de la compraventa son solo los activos y, en su caso, pasivos que el comprador y el vendedor hayan acordado expresamente.
Así, se excluyen los pasivos ocultos que pueda haber en la sociedad transmitente, aunque se exceptúan los que puedan derivarse de las obligaciones laborales, fiscales y medioambientales que sean objeto de asunción legal.
La adquisición de activos suele ser compleja, ya que hay que efectuar la trasmisión individual de todos los activos y pasivos objeto de transmisión, respetando, en cada caso, su régimen específico de transmisión.
.- Adquisición de acciones
Los objetivos de la compraventa son las acciones de la sociedad titular de la empresa que se desea adquirir.
Así, se adquieren directamente todas las responsabilidad y obligaciones de la sociedad objeto (sociedad target) durante toda su vida social, incluso de aquellas que el comprador no conozca (pasivos ocultos) y de forma indirecta los activos y pasivos que conforman la empresa.
En principio, es una modalidad menos compleja, porque solo se adquiere un activo (las acciones).
Sin embargo, en la práctica puede resultar más compleja en los casos en los que existan numerosos accionistas y en el seno de la negociación pueda surgir un conflicto de intereses entre ellos que complique la negociación.
Reestructuración empresarial mediante escisión
La operación de escisión, división, fraccionamiento o desdoblamiento patrimonial presenta una gran versatilidad y polivalencia funcional dentro de la reestructuración empresarial.
Este modelo permite adaptar la actuación y estructura interna y externa de las empresas a las vicisitudes y exigencias del cambiante devenir socioeconómico y continuo desarrollo del objeto social, facilitando su permanente necesidad de reestructuración o reorganización de recursos y corporativa en busca de una mayor eficiencia y dimensión óptima en el mercado.
Constituye un recurso eficaz para enfrentarse al saneamiento y racionalización económica societaria.
Esta operación societaria posibilita anticiparse a las dificultades, y en su caso, redistribuir y aislar los riesgos y las pérdidas, así como atajar en estos casos los previsibles conflictos internos de intereses entre varios grupos de socios, sobre todo en sociedades cerradas mediante la separación de las actividades económicas o conflictivas antes de que contaminen el conjunto empresarial.
Que es una escisión de empresas
La escisión de sociedades constituye el proceso de reestructuración empresarial inverso al de fusión, esto es, en lugar de una concentración empresarial, se trata de una disgregación de fuerzas económicas consistente en la separación del patrimonio de una sociedad mercantil inscrita en dos o más partes, para aportar cada una a otra u otras sociedades.
En lugar de una concentración empresarial, se trata de una disgregación total o parcial de los activos, pasivos y capital social de una empresa, que pasan a formar parte de otras empresas ya existentes o de nueva creación.
La empresa original puede desaparecer o no, y los socios de la sociedad dividida también lo serán de la nueva sociedad.
¿Cuál es el propósito de una escisión?
Algunos de los objetos perseguidos con la decisión de escindir son:
• Descentralización o separación de actividades, dotándolas de estructura empresarial autónoma, con personalidad jurídica independiente. Con el fin de adaptarse a las particularidades del mercado en núcleos diferentes (regionalización). Con esta división empresarial se busca, además, algunas ventajas como el ahorro de costes, mejor estructura organizativa, control y gestión más directa al descentralizar actividades.
• Constitución de una forma de colaboración de negocio, por la que distintas entidades segregan parte de sus patrimonios integrándoles en otra entidad para el desarrollo de negocios comunes.
• Evitar el crecimiento excesivo de una entidad, adaptándola así a particularidades sectoriales
• Una estrategia para separar actividades rentables de las deficitarias que requieren específica atención y en orden a evitar el riesgo de que infecten el éxito de las sanas.
• Borrar la mala imagen comercial que puede tener una empresa; alternativa a la disolución, con la escisión total desaparece, aun permaneciendo el substratum con una nueva imagen.
• Método indirecto de solución de conflictos entre socios con criterios distintos sobre los medios para el logro de los fines sociales.
Métodos para realizar la reestructuración empresarial mediante escisión
Se distinguen tres clases de escisión:
- total;
- parcial; y
- segregación.
Asimismo, aunque no se considera estrictamente como una modalidad de escisión, la operación de constitución de sociedad íntegramente participada mediante transmisión del patrimonio se asimila a las escisiones, aplicándole sus normas en lo que proceda.
Desde el punto de vista de la sociedad beneficiaria, también es posible distinguir tres tipos de escisión:
Por constitución de nuevas sociedades que reciben el patrimonio escindido (operación inversa a la fusión por creación).
Por absorción de los patrimonios transmitidos por sociedades ya existentes, las cuales amplían su capital para absorber el patrimonio transmitido.
Mixta, es decir, una parte del patrimonio escindido se transmite a una o más sociedades.
Absorción y adquisición de empresas
La adquisición es un acuerdo en el que una determinada empresa se hace con el capital social de otra, de forma total o parcial.
En el caso de sociedades anónimas, la compra de la totalidad o de parte de la empresa se realiza a través de la adquisición de acciones.
Por eso solemos hablar de adquisición en este tipo de sociedades mercantiles.
Un término similar es el de absorción de empresas, con la diferencia que en este caso el nombre y estructura de la empresa absorbida sí desaparece en cualquiera de los casos o, al menos, pasa a formar parte de otra como empresa filial.
Es decir, se da cuando todo el capital y patrimonio que tiene una empresa más pequeña pasa a formar parte de una más más fuerte.
Muchas de estas situaciones se dan cuando la empresa más potente amplia sus servicios y productos ofrecidos por la vía rápida: comprando una empresa de otro sector o, incluso, del mismo sector para una fase diferente en la cadena productiva, a modo integración vertical.
En cualquier caso, estas acciones pueden realizarse a través de dos vías.
Por un lado, de manera amistosa, acordando un valor monetario para la compra. Por otro, puede hacerse de forma hostil, sin consentimiento, por medio de la compra de acciones que le sea posible a la empresa adquisidora.
En cualquier caso, la consecuencia es la pérdida de personalidad jurídica: la compañía deja de existir como tal.
Diferencias entre fusión y adquisición de empresas
Aunque estos procesos se utilizan para lograr el mismo objetivo (una organización más grande y mejor estructurada), hay algunas diferencias entre ellos.
Mientras que, en las fusiones, dos o más empresas se unen para formar una nueva sociedad, la cual asume tanto el nombre de una de las empresas participantes como todos los activos, pasivos, derechos y obligaciones de las empresas absorbidas.
En una adquisición una compañía adquiere o compra otra empresa.
Por lo general, en este tipo de operación, la empresa adquiriente recibe los activos de la empresa adquirida, pero no sus pasivos.
Asimismo, en la adquisición, los accionistas de la empresa adquirida pueden obtener una compensación por sus acciones, mientras que los accionistas de la empresa adquiriente pueden obtener una mayor rentabilidad.
¿Qué es la escisión de empresas en España?
En España una escisión de este tipo es una operación jurídica en la que una empresa desglosa parte de sus actividades, activos y pasivos para formar una nueva entidad, a la vez que ambas empresas mantienen su naturaleza jurídica. No es lo mismo que la fusión por absorción, ya que en este caso la empresa absorbida no desaparece, sino que sigue existiendo como una entidad independiente.
Por otro lado, la empresa que resulta de la escisión debe cumplir con los requisitos establecidos por la Ley de Sociedades de Capital para su inscripción en el Registro Mercantil.
Es decir, entre otras cosas de Ley, debe formar un capital social mínimo, contar con un número mínimo de socios y presentar un plan estratégico.
Al contrario de lo que ocurre con las fusiones, una escisión de empresa es una operación empresarial en la que se divide de forma total o parcial los activos, pasivos y capital social de la empresa para pasar a formar parte de otra ya existente o bien crear otra nueva con este objeto.
Llegados a este punto es importante entender que la empresa original puede desaparecer o no, y que los socios de la sociedad dividida también serán socios en la nueva sociedad.
Motivos para emprender una, fusión adquisición o escisión.
Las operaciones de fusión, adquisición o escisión de empresas no siempre se deben a los malos resultados. Suelen realizarse con el objetivo de alcanzar sinergias entre las empresas, mejorar la gestión interna, reducir costes, aumentar cuota de mercado, integrar un componente clave a la cadena de valor, crear valor para el accionista...
En definitiva, ganar una mayor dimensión y competitividad en el mercado para afrontar oportunidades y amenazas.
Como hemos visto, existe un gran abanico de posibilidades a la hora de crear una estrategia para la combinación de dos o más empresas.
Tomar la decisión más adecuada para cada caso depende de multitud de factores y requiere un análisis profundo.
“Tenir la informació justa en el moment adequat, inclina la balança del teu costat”
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